Abstract
Traditional bank lending channel in the monetary transmission explains the relationship between monetary policies of Central Banks and the bank lending behavior. In this article, the existence of traditional bank lending channel and an alternative analysis of bank lending in the monetary transmission of Turkey is investigated between 2011 and 2018 using bank level data and GMM method. Additionally, we indicate whether the reaction of banks differ according to their bank specific caharacteristics. Asset quality, capital adequacy, liquidity ratio, asset size and profitability rates are used as bank characteristics. Since Central Bank of Turkey began to use multiple monetary policy tools to cope with financial stability issues at the end of 2010, the choice of an indicator for the monetary policy is important. In this article, we revise the analysis of bank lending view as the key assumptions of traditional bank lending are not valid. Different from prior research, to analyze the change in credit supply we use both monetary policy rates and actual interest rates (BISTREPO and weighted average cost of Central Bank of Turkish Republic) as monetary policy indicators. Using monetary policy rates, our findings indicate that traditional bank lending channel does not work. Using BISTREPO as monetary policy indicator, our findings indicate that it is significant in the credit supply change. Taking the bank characteristics into account only bank size is significant in mitigating the negative effects of monetary policy shocks. This finding shows that banks that have larger asset size may find different funding alternatives and continue to lend during monetary policy shocks. Additionally, when weighted average cost of the CBTR funding are used as a monetary policy indicator, our findings show that this rate is also significant in the credit supply change and similar to prior results higher bank size may mitigate the negative effects of monetary policy shocks.

Key words: Bank Lending Channel, GMM, Panel Data Analysis, Actual Interest Rates, Bank Characteristics, Monetary Policy Rates. Jel Codes: G21, G28, C23

---

Türkiye’de 2010 Sonrası Dönemde Banka Kredi Kanalının Alternatif Analizi

Ozet
Parasal aktarımda geleneksel banka kredi kanalı Merkez Bankasının para politikaları ile bankaların borç verme davranışları arasındaki ilişkiyi açıklamaktadır. Bu çalışmada, Türkiye’de parasal aktarımda geleneksel banka kredi kanalının varlığının yanısıra banka kredi kanalının alternatif analizi 2011-2018 dönemi için banka bazında yıllık veri kullanarak GMM (Generalized Methods of Moments) yöntemiyle test edilmektedir. İlave olarak, bankaların para politikası değişikliklerine karşı vermiş oldukları tepkilerin banka özelliklerine göre farklılaşıp farklılaşmadığı ortaya konulmaktadır. Banka özellikleri olarak aktif kalitesi, sermaye yeterliliği, likidite, aktif büyüklüğü ve karlılık oranları kullanılmıştır. 2010 sonrasında TCMB istikrar sorunlarıyla başedebilmek için çoklu araç kullanımına geçtiği için para politikasını temsilen kullanılacak faiz oranları önemlidir. Bu çalışmada, banka kredi kanalındaki temel varsayımların geçerli olmayabileceğini dikkate alarak geleneksel banka kredi kanalı analizini revize ediyoruz. Literatürden farklı olarak, bu çalışmada kredi arzındaki değişimi analiz etmek için para politikasını temsilen politika faiz oranının yanısıra fiili fazileri (BISTREPO ve TCMB ağırlıklı ortalama fonlama maliyetini) kullanıyoruz. Çalışma sonuçları, para politikası göstergesi olarak resmi politika faiz oranları kullanıldığında geleneksel banka kredi kanalının çalışmadığını göstermektedir. Para politikasını temsilen BISTREPO kullanıldığında, bulgularımız bize bankalararası faiz oranının kredi arzını etkilemekte anlamlı olduğunu göstermiştir. Ayrıca, bulgularımız parasal şokların olumsuz etkilerini bertaraf etmede sadece banka büyüklüğünün anlamlı olduğunu göstermektedir. Bu sonuç bize aktif toplamı daha büyük olan bankaların parasal şoklar karşısında farklı fonlama alternatifleri bulacağını ve kredi vermeye devam edeceğini göstermektedir. İlaveten, para politikasını temsilen TCMB ağırlıklı ortalama faiz oranı kullanıldığında da bulgularımız, TCMB ağırlıklı ortalama faiz oranının da kredi arzı değişiminde anlamlı olduğunu ve banka büyüklüğünün parasal şokların olumsuz etkilerini azalttığını göstermektedir.

Anahtar Kelimeler: Banka Kredi Kanalı, GMM (Genelleştirilmiş Momentler Metodu), Panel Veri, Fiili Faiz Oranı, Resmi Politika Faiz Oranı, Banka Özellikleri. Jel Sınıflandırması: G21, G28, C23