Abstract
Financial instability in one country may quickly spread out to the rest of the world on different transmission channels. This leads to financially connected countries and creates a risk of rapid contagion of the financial crisis. The last global financial crisis was an example of this contagion effect. Therefore, the financial connectedness of both developed and developing countries is very important in order to determine the spillovers of financial stress across countries. In this study, we follow Diebold and Yilmaz approaches and examine total, directional and net spillovers between high frequency (daily) financial stress indexes of 9 countries from 2007/03/17 through 2016/11/17. In addition, we analyze the 200-day rolling window of the total spillover index with well-known financial stress events. Finally, the network topology of directional spillovers is given to visualize financial connectedness.

Key words: Financial stress index, financial connectedness, spillover index, network analysis

---

Finansal Stres Bağlantılılığı ve Ağ Analizi

Ozet
Bir ülkedeki finansal istikrarsızlık, farklı iletim kanallarında hızla dünyanın geri kalanına yayılabilir. Bu, finansal sistemleri bağlantılı ülkelere yol açar ve finansal kriz dönemlerinde hızlı finansal bulaşıcılık riski oluşturur. Son küresel finansal kriz bu bulaşıcı etkiye bir örnektir. Bu nedenle, hem gelişmiş hem de gelişmekte olan ülkelerin finansal bağlantılığı, ülkeler arasında finansal stresin yayılmasını tespit etmek için çok önemlidir. Bu çalışmada, Diebold ve Yılmaz yaklaşımlarını takip ediyor ve 2007/03/17 ile 2016/11/17 tarihleri arasında 9 ülkenin yüksek frekanslı (günlük) finansal stres endeksleri arasındaki toplam, yönlü ve net yayılımları inceliyoruz. Ek olarak, 200 günlük kayan pencerelerdeki toplam yayılma endeksinin bilinen finansal stres olayları ile inceliyoruz. Son olarak, finansal bağlantılılığı görselleştirmek için yönlü yayılma ağ topolojisi verilmektedir.

Anahtar Kelimeler: Finansal stres endeksi, finansal bağlantılık, yayılma endeksi, ağ analizi