Abstract
Ricardian fiscal regime policy, which rejects the notion of fiscal policy determining the price level advocates the idea that primary budget surplus should be identified with respect to the public debt. On the other hand, relevant literature (Leeper (1991), Sims (1993), Woodford (1994, 1995, 2001), Cochrane (2001)) during 90’s gave birth to an approach called Fiscal Theory of the Price Level which based itself on the case where fiscal policy is not suffering from shortage of discipline, central banks cannot force effective policies to reach price level stabilization and aggregate price level will be determined by the government’s present value budget constraint. The main purpose of this study is to analyze The European Monetary System countries for the validity of Ricardian or non-Ricardian fiscal regime policies for the period 1995-2012 using panel cointegration and panel ARDL method. For the studied time period, the results point out that Ricardian fiscal regime is applicable.

Key words: Ricardian Fiscal Regime, Fiscal Theory of the Price Level, European Monetary System, Panel Cointegration, Panel ARDL. JEL Classification: C33, H62, O52.

---

Ricardocu Mali Rejim ve Fiyat Düzeyinin Mali Teorisi: Avrupa Para Sistemi Örneği

Ozet
Fiyat düzeyinin belirlenmesinde maliye politikasının önemli olmadığı görüşünü savunan Ricardocu Mali Rejim Politikası, faiz dışı bütçe fazlasının kamu borcuna bağlı olarak belirlenmesini benimsemektedir. Diğer taraftan, 1990’lı yıllarda ilgili literatürde (Leeper (1991), Sims (1993), Woodford (1994, 1995, 2001), Cochrane (2001)) Fiyat Düzeyinin Mali Teorisi olarak anılan yaklaşım ortaya çıkmış ve maliye politikasının gerekli disiplinden yoksun olmadığı durumda, merkez bankasının fiyat istikrarını sağlamak için etkin politikalar yürütemeyeceği ve bu durumda da genel fiyat düzeyinin hükümetin bugünkü değer bütçe kısıdı tarafından belirleneceği görüşü ileri sürülmüştür. Bu çalışmanın temel amacı, Avrupa Para Sistemi içinde yer alan ülkelerde Ricardocu ya da Ricardocu Olmayan Mali Rejimin geçerliliğini panel eşbütünleşme teknikleri ve panel ARDL yöntemi ile 1995-2012 dönemi için analiz etmektir. Elde edilen bulgular söz konusu ülkelerde ele alınan dönem için Ricardocu Mali Rejim’in geçerli olduğunu göstermektedir.

Anahtar Kelimeler: Ricardocu Mali Rejim, Fiyat Düzeyinin Mali Teorisi, Avrupa Para Sistemi, Panel Eşbütünleşme, Panel ARDL. JEL Sınıflaması: C33, H62, O52.